Et si le CAC 40 était déjà surévalué ?

Et si le CAC 40 était déjà surévalué ?

C'est la question que pose la banque JP Morgan. Les entreprises du CAC 40 sont certes très internationalisées, mais leurs bénéfices sont corrélés avec la conjoncture française, très mauvaise, soulignent les analystes

Le CAC 40 n'est pas l'indice européen qui a le plus grimpé, depuis le « trou » de mars 2009. Loin de là. Le CAC a certes gagné 48%, mais c'est moins que les actions allemandes (+112%), celle des Pays Bas (+74%) ou de Belgique (+66%). La France se situe en dessous de l'indice MSCI Eurozone, qui a progressé de 56%.

Le CAC 40 va-t-il donc rattraper son retard ? Et progresser fortement dans les mois à venir, après de maigres performances depuis le début de l'année ? Les analystes de JP Morgan Cazenove ne le croient pas. Et ils soulignent un fait original, la forte corrélation entre l'indice phare de la Bourse de Paris et la conjoncture française. Celle-ci étant particulièrement mauvaise, le CAC en serait impacté.

Les groupes du CAC 40 ne réalisent que 32% de leur activité en France

Un tel lien peut sembler très curieux : les groupes du CAC 40 ne sont-ils pas largement internationalisés ? Et donc de moins en moins dépendants de la conjoncture française ? Total ne réalise que 23% de son chiffre d'affaires en France, Axa 21%, LVMH 11%... Selon les analystes, les groupes du CAC 40 considérés globalement affichent un chiffre d'affaires hexagonal limité à 32% de leur activité. En outre, seuls 20% des groupes figurant dans l'indice sont fortement dépendants de la France, y réalisant plus de la moitié de leur chiffre d'affaires. Il s'agit de groupes comme Bouygues, Vinci, Crédit Agricole, EDF, Unibail, France Télécom. En revanche, le marché français est marginal, ou presque (moins de 12% du chiffre d'affaires), pour EADS, Michelin, Danone, PPR Sanofi, Lafarge, Technip, Vallourec, Essilor, Gemalto....

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